投资策略报告:新型电力系统的特点、趋势与投资机会发布时间:2022-05-18 14:28:57 来源:优游平台登录 作者:优游官方app

  当前,电力行业排放约占我国CO2排放总量的四成。未来,“终端用能电气化+电力系统脱碳”是实现碳中和的主要路径。因此电力系统转型升级是关乎我国“双碳”目标实现的决定性因素。新型电力系统是中央对于电力行业发展作出的系统阐述,明确了电力系统在实现“双碳”目标中的核心地位,指明了电力系统转型升级的方向。建议关注加强电网建设、提升调节能力、电网智能化、涨电价、电能替代五条主线。

  新型电力系统的主要宏观表现是“以新能源为主体”。存在4个关键时点:新能源在新增装机中的占比超过50%(2017年)、在新增电量中的占比超过50%(2025年左右)、在总装机中的占比超过50%(2035年左右)、在总发电量中的占比超过50%(2045年左右)。

  建设新型电力系统存在巨大挑战。从电力系统转型国际经验看,转型难以一蹴而就。德国、英国等主要经济体新能源发电量尚未超过30%,且灵活性资源远多于我国;丹麦等北欧国家虽然已实现高比例可再生能源接入,但是具有特殊性,包括风速平稳风电出力波动小、邻国提供大量调峰资源、本国深度挖掘灵活性资源等。缺电、电力系统安全稳定等问题或将更早出现。需求端,2021年全社会用电量增速有望达到10%,2022年有望保持在6%以上,明显超过“十四五”规划年均增速预期。供给端,2021-2023年,水电和核电新增装机快速下滑;严控煤电装机背景下,目前在建装机约0.8亿千瓦,将于2021-2022年陆续投产;即使考虑2021-2023年新增新能源装机90GW、105GW、120GW(“十四五”新能源年均新增120GW,前低后高),仍难以有效缓解供需矛盾。在上述假设下,基于电量平衡测算,我们预计20212023年煤电利用小时数较2020年提高约200小时,达到4500小时左右;煤电利用小时数的提高对应调节能力的下降,将对新能源消纳率产生压力。

  新型电力系统与当前电力系统的区别表现在:电源结构、负荷特性、电网形态、技术基础和运行特性上,将以坚强智能电网为枢纽平台,以源网荷储互动与多能互补为支撑,具有清洁低碳、安全可控、灵活高效、智能友好、开放互动等特征。

  构建新型电力系统,技术上要进行“六个提升”,提升电力供需预测水平、提升电网建设水平、提升调节能力(火电灵活性改造、抽水蓄能、电化学储能、需求侧响应)、提升智能化水平、提升新能源并网标准、提升电网调度体系;政策上需要还原电力的商品属性,理顺电价体系,实现成本的合理疏导,我们预计电价水平将逐步提升。

  投资机会:(1)加强电网建设,配网关注许继电气000400)、思源电气002028),主网(特高压)关注中国西电601179)、平高电气600312);(2)提升调节能力,火电灵活性改造方面关注龙源技术300105)、青达环保、杭锅股份002534),抽水蓄能方面关注东方电气600875)、中国电建601669),电化学储能方面关注宁德时代300750)、永福股份300712),需求侧响应方面关注南网能源003035)、苏文电能300982);(3)电网智能化,关注国电南瑞600406)、杭州柯林、宏利达;(4)涨电价,火电板块关注中国神华601088)(煤电一体化)、华能国际600011)、华电国际600027),水电板块关注华能水电600025)、长江电力600900),核电板块关注中国核电601985)、中国广核003816);(5)电能替代,关注卧龙电驱600580)、汇川技术300124)、方大炭素600516)。

  风险因素:1、电价政策落地不及预期;2、电力供需形势超预期恶化制约新型电力系统建设;3、国内气候变化政策与减碳力度变化带来不确定性。

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