国金证券--医药研制外包服务行业系列深度专题:CXO工业图谱 需求微弱 小分子C发布时间:2021-08-02 03:15:10 来源:优游平台登录 作者:优游官方app

  我国CXO 工业图谱及开展思路启示:①渠道化公司横向工业链扩张,构成一站式归纳赋能渠道,药物发现CRO→CMC→CDMO→CMO 导流作用逐步闪现;②细分范畴大赛道龙头公司深耕主业的一起,向工业链两头延展,构成部分环节的一站式服务体系;③nonGMP 中间体→GMP 中间体、高档中间体→原料药→制剂,小分子CDMO 工业晋级空间较大,主张重视龙头公司及API 范畴的特征公司九洲药业603456)、制剂范畴的特征公司健友股份603707)。

  全球CDMO 高景气:大型跨国制药企业根据降本增效的考虑,逐步剥离非中心财物,更多挑选外包,外包浸透率提高;全球Biotech 兴起,轻财物,专心研制、开发,更多一站式外包。

  表里需需求微弱,我国CDMO 进入高速开展黄金十年:①外需方面,工业搬运叠加工业晋级,海外大客户加快外包,海外长尾客户快速生长;②内需方面,我国医药立异需求快速兴起,研制立异浪潮进入2.0阶段,临床中后期和商业化CDMO/CMO 需求进入5年迸发期,加快生长。

  CDMO 工业研讨结构:回归工业根源,跟从分子开展形式,重视短期成绩确定性和中长期成绩可继续性,即重视公司当下临床后期及商业化项目,以及项目队伍状况。

  2020Preview,回忆与展望,我国小分子CDMO 的黄金十年:曩昔五年,板块完成加快生长,收入增速继续上升,一起盈余才能继续提高;

  未来五年,海外需求方面连续工业搬运和工业晋级,下流大订单继续实现,国内需求方面行将迎来我国医药研制立异2.0的需求浪潮迸发。

  出资主张? 主张要点重视行业界归纳渠道型公司及小分子CDMO 细分范畴龙头公司,药明康德603259)、凯莱英002821)、康龙化成300759)、九洲药业、健友股份等。

  危险提示? 海外疫情进一步开展的危险,新药研制失利危险,监管危险,汇率动摇危险,IP 维护危险,中心技术人员丢失危险,解禁危险,出资危险,安全出产及环保危险,交易胶葛危险。